Форварды, финансовые опционы и фьючерсы — это главные инструменты на фондовых рынках. Для того, чтобы извлекать при торговле на бирже максимальную прибыль, нужно четко представлять принцип их работы. Форварды, по сути, ничем не отличаются от привычного трейдерам соглашения о купле или продаже. Очень часто многие участники рынка оказываются сторонами форвардных контрактов, даже не осознавая этого. Например, если компания заключила договор, по условиям которого между подписанием контракта и передачей товара или выплатой средств существует определенный временной зазор, то, по сути, это и есть форвардный контракт.
В отличие от спотовой или кассовой сделки, заключаемой «здесь и сейчас», срочный контракт или форвард заключается на определенный срок. Условия, по которому подписывается классический форвард, между покупателем и продавцом оговариваются заранее. Единственным его отличием от традиционной спот-сделки является то, что форвард предполагает два обязательных условия:
Классический форвард обращается на внебиржевом рынке. Его основной характеристикой является нестандартизованность, т. е. базис-поставки или оговоренный объем, качество товара и другие производные в нем могут быть любыми, без ограничений. Тогда как опционы и фьючерсы - это производные финансовые инструменты или деривативы. Они торгуются в основном на срочном рынке.
У этих составляющих фондового рынка есть важные отличительные особенности. Они заключаются в следующем:
Основная разница между опционом и фьючерсом заключается в том, что, покупая опционный контракт, участник торгов приобретает право, а не обязанность покупать или продавать базисный актив в течение периода действительности срочного контракта. Поэтому на момент заключения договора он перечисляет продавцу не саму стоимость ценных бумаг или товара, которые он намеревается купить или продать в будущем, а только сумму, в которую оценено это право.
Существует два вида опционов:
Если опцион «Call» дает своему владельцу право покупать в период своего действия определенное число лотов товара по цене, установленной в момент приобретения инструмента, то опцион «Put» — это покупка права продать товар опять по цене, зафиксированной в момент покупки опциона. Опцион может быть европейским или американским. С точки зрения биржевых операций (игры) именно американский вариант является более привлекательным. В отличие от европейского, американский опцион может быть реализован не только в день исполнения сделки, но и в любой рабочий день, который будет предшествовать этой дате.
Кроме того, существует и другая классификация опционного права. Это:
Опционы на фьючерсные контракты дают право купить или же продать соответствующие фьючерсные контракты по цене исполнения опциона, т. е. в этом случае исполнение опциона означает, что опцион был обменен на фьючерсный контракт. При этом покупатель опциона на покупку - Call — обязан стать покупателем по фьючерсному контракту при условии срока исполнения последнего в том же месяце, когда заканчивается срок исполнения опциона, и наоборот — продавец опциона в этом случае должен стать продавцом по тому же фьючерсному контракту.
Еще одна разновидность опциона — внебиржевая - это инструмент, являющийся результатом индивидуальной договоренности. У него каких-либо стандартных условий или гарантийных требований, которые характерны для биржевого опциона. Тем не менее, на нем используются те же понятия, что и на биржевом. К тому же время продавец внебиржевого опциона не вносит маржу, а покупатель выплачивает премию в полном размере непосредственно после заключения контракта.
Фьючерс - это вид биржевого договора, в котором отражены требования продавца и покупателя к количеству, срокам и месту поставки конкретного товара. Фьючерсы обычно краткосрочны - максимум до девяти месяцев, хотя может быть и долгосрочный фьючерс, срок действия которого насчитывает до несколько лет. Вообще, в мировой практике котировка фьючерсных контрактов дается из расчета на одну единицу базисного актива.
Суть фьючерса заключается в отсрочке платежа по контракту, т.е. на сегодняшний день участники сделки приходят к договоренности о той стоимости, по которой продавец в будущем продаст, а покупатель купит активы, находящиеся в основе данного фьючерса. Чтобы более наглядно объяснить, что такое фьючерс, специалисты всегда приводят следующий пример.
Когда трейдер, узнав, например, сколько стоят акции Газпрома , просто покупает их, т. е., заплатив деньги, тут же получает их на свой счет, эту операцию можно считать обычной сделкой, аналогичная той, когда он в магазине оплачивает за товар и сразу же его на кассе получает. А в случае фьючерса контракт заключается несколько по-другому. Здесь учитываются совсем другие факторы.
Например, выращивающий пшеницу фермер никогда не бывает полностью уверенным в том, что после сбора урожая он сможет реализовать свой товар по той цене, которая сможет покрыть все расходы. Очевидно, что продажа связана с огромными рисками. И именно в этом случае ему поможет фьючерс: фермер еще задолго до сбора своей пшеницы имеет возможность зафиксировать ту цену, по которой впоследствии собирается продавать урожай. Таким образом, фьючерс нейтрализует риск колебания стоимости.
Вначале фьючерс «работал» только в сельскохозяйственной отрасли, но постепенно он был «перехвачен» и другими экономическими секторами. Сегодня можно заключать фьючерсы на газ и нефть, на металлы, на акции и облигации, существуют даже «экзотические» — погодные фьючерсы. Разновидностей фьючерсных контрактов много. Это:
уровнем стандартизации — полным;
местом заключения - на фондовых биржах;
механизмом гарантирования — механизмом маржевых сборов;
На Западе погодные фьючерсы - это такое же обыденное явление, как, например, фьючерсы на нефть или на зерно. Рынок контрактов, заключаемых на погоду, уже давно получил популярность во всем мире. Например, на Чикагской товарной бирже сегодня предоставлено очень много погодных финансовых инструментов:
Погодный фьючерс выгоден тем компаниям сельскохозяйственной отрасли, которые в состоянии обезопасить свой бизнес от температурных перепадов. Кроме того, подписав контракт на «погоду», энергопроизводители тоже страхуются от снижения спроса на свою продукцию в случае теплой зимы. Примеров, когда фьючерсы спасали компании от убытков, достаточно много. Вот почему, погодные фьючерсные контракты являются превосходным инструментом хеджирования.
Основная разница между этими двумя биржевыми инструментами заключается в том, что по фьючерсному контракту поставка обязательна, тогда как по опциону она только возможна. Говоря проще, фьючерс — это договоренность, а опцион — право, которым игроки могут воспользоваться, а могут и не воспользоваться. При этом принцип ценообразования у обоих инструментов примерно одинаковый: важнейшими факторами в обоих случаях являются промежуток времени и стоимость.
В отличие от владельцев фьючерсов или же ценных бумаг держатели опционов не несут обязательств по ликвидации, т.е. по поставкам физического покрытия или при перемене позиций с совершением обратных, офсетных сделок. Кроме того, опцион, в отличие от форварда и фьючерса, с точки зрения прав и обязательств отличается несимметричным типом контракта. Если в форвардном или фьючерсном операциях покупатель обязан купить, и, соответственно, продавец обязан продать, то в опционном контракте продавец исполняет обязательства по сделке только в случае, когда этого требует покупатель.
Разобраться в основных различиях между опционами и фьючерсами, а также узнать значения сопутствующих им понятий можно, подписавшись на журнал F&O «Фьючерсы и опционы». На сегодняшний день этот журнал является единственным русскоязычным специализированным изданием, посвященным рынку деривативов.
Активами (акциями, опционами , фьючерсами и прочими инструментами). Немецкий рынок фьючерсов и опционов : история Создание новой... централизованного) риск-менеджмента. Немецкий рынок фьючерсов и опционов : основная специализация и особенности развития На...
Термины и определения Читать...Была открыта IFOX (Ирландская биржа фьючерсов и опционов ). Биржа открылась в городе... сделки с долгосрочными и краткосрочными фьючерсами и опционами . На сегодняшний день IFOX ... обеспечивает ликвидный рынок для опционов и фьючерсов на облигации Великобритании и...
Термины и определения Читать...... опциона . Опцион колл – это право покупать фьючерсы . Опцион пут – это право продавать фьючерсы . Символ таких опционов ... . спецификации в п.п.3, 4 этого примечания. В дни экспирации фьючерсов и опционов волатильность SP часто повышена и движение...
Аналитика Читать...Системе дат исполнения основных фьючерсов и опционов (по 15-м числам месяца... правилу; ранее заведенные серии фьючерсов и опционов без открытых позиций в вечернем... правилу; ранее заведенные серии фьючерсов и опционов с открытыми позициями не переносятся...
Аналитика Читать...Почему такая бордачная опционная стратеги? Кол опционны продавал с точки зрения дорого... с «энного» числа февраля, эти опционны практически перестают реагировать на волу... что экспирация февральских опционов пройдет в диапазоне 840-870 по фьючерсу УБ? ...
Аналитика Читать...Окончания формирования 5ти волновки на фьючерсе 3.13. До этого момента рассуждать... в портфеле не прикрытые короткие кол опционы февраля 950, закрыть их в точке... не набирали. Вижн на экспирацию опционов февраля неизменен. Что планирую: Продать...
Аналитика Читать...Приглашаем Вас на семинар о торговле фьючерсами и опционами на товарно-сырьевые рынки во...
Аналитика Читать...Настоящие трейдеры играют в шахматы!!! ЗЫ Торгуйте опционами , и будет вам счастье))))
Аналитика Читать...Канал МБ на фейсбуке
Аналитика Читать...Вслед за ФСК и Интер РАО в бой за высоту ринулись Россети преф. + 94% за год и +18% за сегодня.Бумага гораздо менее ликвидная чем Россети обычка.Любой более менее серьёзный обьём толкает префа в космос.Очень простая и понятная идея.Приличные дивиденты+ ...
Фьючерсы и опционы - это инструменты срочного рынка, торговля на которых производится обязательствами и правами о передачи базового актива (товара, валюты, ценной бумаги и т. д.) и/или денег с поставкой в определённую дату или период времени по установленной цене.
Основные преимущества фьючерсов перед акциями - это меньшая комиссия за сделки, отсутствие платы за организацию использования заёмных средств (плечо), удобный способ открытия коротких позиций и возможность торговли в вечернюю сессию с 19:00 до 23:50.
Опционы - в зависимости от стратегии характеризуются неограниченной возможной прибылью при благоприятном развитии событий на рынке и ограниченным убытком.
История
Новейшая история производных инструментов берёт своё начало среди торговцев сельхоз продукции США в 50-х годах XIX века. Наглядней всего объяснить общие принципы инструментов можно на примере торговца кукурузы.
Как и на любой товар цена на кукурузу постоянно изменялась, такая ситуация не устраивала фермера, он не мог планировать расходы по ведению собственного дела, ему нужна была стабильность. Тогда он приходил на биржу к контрагенту, с которым заключал договор вида:
«Я Джон Уайт обязуюсь продать (поставить) 1 тонну кукурузы по цене 5$ к 1 сентября 1851 года».
Контрагент брал на себя встречные обязательства:
Note: Данный контракт подразумевал только денежный взаиморасчёт.
(Этот контракт можно проиллюстрировать в виде изображения старого договора )
Первый вариант
Цена на бирже на кукурузу пошла вниз и к моменту поставки 1 сентября 1851 года стала составлять 2,5$ США за 1 тонну кукурузы.
Фермер приходил на биржу и продавал кукурузу по 2,5$ за тонну, но так, как у него был договор с контрагентом тот, в свою очередь, доплачивал ему разницу между обязательством и текущей ценной (2,5$). В результате фермер уходил с биржи, со своими 5$ на которые он рассчитывал в момент заключения сделки.
Второй вариант
На бирже цена на кукурузу пошла вверх и к моменту поставке 1 сентября 1851 года стала составлять 8$ США за 1 тонну кукурузы.
Фермер приходил на биржу и продавал кукурузу по 8$ за тонну, но теперь уже контрагент приходил к фермеру и говорил ты обещал мне продать кукурузу по 5$ за тонну и в этом случае уже фермер выплачивал контрагенту разницу в 3$.
Итог сделки
И при росте, и при падении финансовый результат у фермера 5$ как раз то что он хотел получить. Фермер застраховал (за хеджировал) свою кукурузу, которую он ещё не произвёл, от изменения цены в будущем.
Самый ранний из зарегистрированных контрактов датируется 13 марта 1851 г. был заключен на поставку кукурузы в Чикаго. Позднее вошли в обиход заблаговременные контракты на пшеницу так появился «форвард».
Форвард - это в большинстве своём вне биржевой договор на поставку товара в будущем.
В том виде, в котором он существовал на тот момент он имел ряд недостатков самый главный из которых отсутствие стандартов. Стандартизация включала в себя ряд ключевых моментов.
Базовый актив
Дата поставки
Объём базового актива
Цена примерно равна цене базового актива
После того как форвард прошёл стандартизацию и стал торговаться на бирже его стали называть «фьючерс».
Фьючерс – договор на поставку товара в будущем, фьючерс в большинстве своём договор биржевой.
Основное отличие опциона от фьючерса в том что, покупатель или продавец актива (товара, ценной бумаги) получает право , но не обязанность, совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене в будущем. При этом продавец опциона несёт обязательство совершить ответную продажу или покупку актива в соответствии с условиями проданного опциона.
